中国瑞林核心业务毛利率持续下滑，身背10起案件引担忧

来源 | 时代商学院

作者 | 黄祐芊

编辑 | 孙一鸣

2月10日，中国瑞林工程技术股份有限公司（以下简称“中国瑞林”）更新了招股书。该公司主要为客户提供包括工程设计咨询、工程总承包、装备集成等在内的工程技术服务，拟登陆上交所主板，目前IPO审核状态为已反馈。

在反馈意见文件中，证监会针对中国瑞林员工持股平台、实际控制人认定、关联交易、前五大客户、主营业务毛利率、诉讼纠纷、安全生产等方面提出53项大问题。

本次IPO，中国瑞林计划募资5.08亿元，用于创新发展中心项目、信息化升级改造项目。保荐机构为长江证券，保荐代表人为郭忠杰、苗健。

核心业务盈利承压

据招股书，中国瑞林的前身是成立于1957年的“南昌有色冶金设计研究院”，先后隶属于原国家冶金工业部和中国有色金属工业总公司。过去数十年，该公司主要承担国家基本建设项目的工程设计和国际先进技术的引进消化任务。经过60多年的发展，该公司已成为有色金属领域的专业工程技术服务企业。

2019—2022年上半年（以下简称“报告期内”），中国瑞林实现的营业收入分别为14.96亿元、16.64亿元、20.05亿元、11.3亿元，净利润分别为1.79亿元、1.47亿元、1.57亿元、0.36亿元。

按收入构成看，报告期内，中国瑞林的工程总承包业务收入占各期主营业务收入的比重分别为31.53%、36.15%、51.35%、64.92%，呈逐年稳步增长态势。

虽然工程总承包业务收入持续增长，但该业务的毛利率较低，对中国瑞林的毛利贡献程度不高。

据招股书，报告期内，中国瑞林的工程总承包业务毛利率分别为8.8%、8.18%、7.45%、5.42%，毛利率较低且呈逐年下滑态势。

可以看出，工程总承包业务作为中国瑞林的核心业务，盈利能力持续承压。

同期，中国瑞林工程总承包业务的毛利占各期主营业务毛利的比重分别为10.08%、11.8%、18.54%、21.76%，毛利占比仅为一到两成，处于较低水平。

另外，报告期各期，中国瑞林另一主营业务——工程设计咨询业务的毛利率分别为41.04%、38.16%、37.24%、38.51%，整体亦呈下滑态势。

中国瑞林在招股书中表示，公司工程总承包业务的单笔订单规模较大，相关营业收入变动受订单获取周期、订单执行周期的影响较大。公司存在因工程总承包业务相关订单获取和执行情况发生波动而导致经营业绩发生较大波动的风险。

此外，中国瑞林还指出，毛利率较低的工程总承包收入规模和占比进一步提高，以及工程设计咨询业务毛利率水平降低，会导致公司综合毛利率下降，进而对公司未来的经营业绩造成不利影响。